台積電下一步… 外資：蘋果、特斯拉27日財報是關鍵
英特爾法說釋出2023
年大部分產品自製說法，市場對台積電加速大啖委外代工訂單高度預期暫落空，阻礙台積電狂奔漲勢。瑞信證券台灣區研究主管艾蘭迪（Randy Abrams
）指出，儘管英特爾仍會逐步增加委外代工，但短線漲多就是最大變數，研判近期有拉回壓力，惟長線依然樂觀。
外資圈現觀察台積電股價走勢，分為短線與中長線角度，幾乎所有外資研究機構對台積電股價長線表現，均維持高度樂觀看法，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，英特爾CPU
委外代工的長線策略應不會大轉彎，從邏輯半導體產業循環觀察，需求與庫存都相當健康，現在就獲利了結台積電稍嫌太早。
必須留意的是，美股科技巨擘展開超級財報周，蘋果、特斯拉都將在美東時間27
日公告2020
年第四季財報，一面是台積電首屈一指大客戶，一邊則是現階段市場最火紅的電動車、自駕車題材，二大企業的財報乃至財測展望，料都會進一步牽引台積電股價表現。
以蘋果財報為例，摩根士丹利證券分析師Huberty
指出，在5G
採用率提高、在家學習與工作趨勢，以及App Store
穩健成長幫助下，不論iPhone
、Mac
或服務事業，都存在上檔空間，蘋果2020
年第四季可望繳出單季新高表現，營收來到1,082
億美元、每股純益1.5
美元，都超過市場預期。如蘋果表現優異，可望穩定應用處理器代工夥伴台積電軍心。
考量英特爾法說會釋出言論、仍會加大委外代工，艾蘭迪認為，台積電來自英特爾營收將自2020
年的24
億美元（營收占比5
％），穩步擴增至2025
年的76
億美元（營收占比10
％）。
詹家鴻估計，台積電為供應英特爾未來CPU
委外代工所需，2023
年前建立每月3
～4
萬片的3
奈米產程，大約占英特爾2023
、2024
年CPU
製造量的10
～15
％，假設3
奈米晶圓價格為20,000
美元，計算下來占台積電營收比重為8
～10
％。
瑞銀證券則指出，英特爾產品線與市場廣大，原本就有條件一面委外代工，又能保持龐大的自製規模。由台積電積極的資本支出看來，其訂單能見度良好無庸置疑，不須過度擔憂。
資料來源：工商時報
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