今周刊 重 點 摘 要
第二季台股 宜採箱型操作策略

《今周刊》針對十三家證券、投信法人進行第二季台股調查，發現法人對未來一季看法偏多或中性的比例相當，僅有少部分持空方態度。換句話說，接下來台股表現中庸，指數為箱型整理，除非壓對個股，否則績效不易突出。

其中，在利多因素部分，法人對ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）簽訂題材共識高。有接近九成比率認為，兩岸關係持續改善，是推升大盤未來上漲最重要因素；另外，上海世博會開幕、電子新產品上市、產業淡季不淡及人民幣升值，也是法人對盤勢看法偏多的主要原因。

利空因素部分，則有高達九成以上法人認為，各國啟動退場機制、開始升息，對台股表現較不利；法人指出，ＥＣＦＡ順利簽訂，短線上對台股有一定激勵，但要是拖延、或中間出現變數，也會衝擊台股表現；還有，人民幣升值雖能帶動外資熱錢流入亞洲，但對部分產業來說，卻有成本提高壓力、影響獲利表現。

另外，電子業缺工缺料問題看似利空，卻能帶動上游族群價格大漲。 正因為台股多空因素互相依存、互相轉化，第二季指數空間才處於中性水準。部分法人看好上海世博會帶動的消費商機，但也有聲音指出，世博概念股價格已反映，接下來將檢視實質消費情況。要是力道強勁，刺激物價上漲，反而要開始擔心通膨問題。

進一步歸納，法人較看好第二季台股題材可大致分為三類。一、電子業缺工缺料題材；二、中國內需消費題材；三、新產品上市及現金殖利率題材。法人表示，缺工問題對小公司來說挑戰大，尤其產業朝整合方向前進趨勢明顯，未來可留意因缺工引發的整併情況。 其次，中國內需、消費升溫也可望帶動台股相關族群上漲。

「提振內需」是今年中國兩會討論重點，對內需收成股營收及獲利成長，有一定激勵效果。另外，今年中國已兩度調升存款準備率，引發市場對人民幣升值預期，對直接賺取人民幣的公司來說，也可享匯兌收益。

再來，第二季為股東會旺季，及電子新商品上市高峰，包括蘋果iPad、iPhone 4G及英特爾新款ＣＰＵ將陸續登場，提供相關電子零組件後市上漲動能。另外，隨著近期董事會召開、討論今年股利政策，配發股利消息仍是未來一季盤面焦點。由於目前指數呈現箱型整理，具有高配息或高現金殖利率題材的個股，將容易吸引保守穩健的資金青睞。

2010年是智慧型手機飛躍成長的一年，不僅將影響台灣手機產業版圖消長，更是宏達電與聯發科前後兩任股王能否再度登頂的重要戰役。 這是一場輸不得的關鍵戰役！誰勝出，就將奠定未來幾年內在手機產業引領風騷的基礎，營收、獲利、股價將因此一飛沖天。

如果不幸敗北，失去的不僅是高速成長的機會，原先辛苦打下的市場江山，更可能在短短三至四年付諸東流。這場戰爭其實已在許多人的手掌心引爆——它就是智慧型手機(smartphone)。

王雪紅樂觀面對挑戰的態度，成為宏達電執行長周永明今年進行經營策略大轉彎的最大後盾。宏達電最傲人的不僅是領先對手一步的研發腳步，過去四年來，每年維持高達三○％以上的毛利率，更寫下台灣電子硬體產業一頁傳奇。

高毛利率就是高獲利保證，而高獲利則是高股價的最大後盾。「宏達電以往所享有的技術領先缺口差距，已經被大幅縮小了，剩下來的武器，就是打價格戰了！」宏達電相繼推出傳奇機（Legend）、英雄機(Hero)、欲望機(Desire)等不同價位的產品，從一萬元最低階的刺青機(Tatoo)，到二萬元以上最高階的機皇(HD2)，不同的價位、功能，滿足不同層級的消費者，並分別在美國、英國及香港上市，這種拉長戰線全面打擊的戰術，用「機海戰術」來比喻也不為過。