信心不足 陸股ETF期貨價差擴大

大陸股市9月份呈現震盪走勢，上證綜合指數全月下跌4.78％，滬深300指數下跌4.86％，而寶滬深ETF近月期貨同期下跌2.62％。此外，由於陸股從6月起出現連續4個月的下跌，將上半年的漲幅全部回吐，市場信心明顯不足，造成期貨與現貨出現價差，投資人可以藉機利用陸股相關ETF期貨來做套利交易。

展望未來，可從三個面向觀察。首先在總經面向，前週剛公布的9月份製造業指數PMI自8月49.7微升至49.8，經濟表現仍較弱，預料中國政府將持續推出穩增長政策積極加碼，政策牛方向未變。

其次在政策面向，包括習近平主席、李克強總理與周小川行長皆相繼表態人民幣走勢不存在持續貶值基礎，而證監會也發表聲明，表示市場本益比已明顯下移、槓桿融資風險得到相當程度的釋放、且透過提高保證金與限制新倉數量等措施，抑制了股指期貨交易過度投機所引起的助漲助跌因素。

最後在市場基本面向，股市雖然經歷數月下跌，但此時低估值的藍籌股與高盈利和優質成長股，反而進一步凸顯出其投資價值。

10月份的陸股走勢，十一長假後，包括第三季GDP等多項重要經濟數據出爐，市場可能會擔憂這些數據仍舊可能較為疲弱而持觀望態度，股市震盪打底機會高。

但展望第4季，重要的「十三五規劃」將出台，投資人對於大陸市場的長期展望偏向正面，提升投資信心，陸股可望迎來另一波牛市。

而在陸股ETF期貨表現上，隨著正向政策的持續釋放，多頭信心逐漸恢復，期現貨之間的基差有機會收斂，投資人可關注陸股ETF、陸股ETF近月期貨與陸股ETF次近月期貨之間的價差關係。

內文資料來源：中時電子報作者許庭瑜整理 | 中時電子報 – 2015年10月5日 上午5:50 工商時報【許庭瑜整理】（元大投信提供，記者許庭瑜整理）

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