奇異會是下一個AIG？
<P>美國國力的象徵、績優公司模範生中的模範生、發明家愛迪生在一八七八年創立的百年老店、而且剛剛在九月獲得股神巴菲特青睞，以每股二二．二五元入股三十億美元的奇異公司 (General Electric)，最近股價崩跌，在一個月內股價突然腰斬．．． <BR><BR><FONT color=blue size=3>投資人擔心信評被調降 </FONT><BR><BR>奇異是目前少數幾家還維持AAA信用評等的美國公司，但是奇異的資產負債表，看起來已經很難維持AAA的評等，而且奇異執行長伊梅特(Jeffery Immelt) 最近一連串拼命籌款的舉動，讓投資人益發擔心奇異是否即將面臨重大危機。 <BR><BR>奇異的災難就從投資人信心崩潰開始，今年四月奇異公司公布季報的時候，卻讓投資人嚇壞了，伊梅特提供給投資人的第一季獲利在每股五○到五三美分，但是四月正式季報公布的數字卻只有四四美分，將近二十％的落差嚇壞了股東。 <BR><BR>大家不斷賣出奇異公司的股票，奇異股價只剩下二○美元，股價下挫當然與新股增資有關，伊梅特說服巴菲特，投資奇異公司新股三十億美元，而且承諾給予巴菲特保證年息一○％，巴菲特入股的消息的確給了大家信心，奇異隨後立刻在市場上，以同樣的價錢又發行了一二○億美元的新股，總共拿到一五○億美元準備過寒冬，雖然是個漂亮的財務操作，卻也給了投資人一個非常大的疑慮，如果奇異沒有問題，這家AAA的公司為何要用高達一○％的保證年息發行新股？ <BR><BR>投資人信心動搖的另一個原因是，奇異在今年前九個月總共買回庫藏股三一億美元，公司花了這麼多的現金買回庫藏股，卻又向巴菲特以二二．二五美元的低價發行新股，顯然公司的財務操作已經亂了章法，更代表了公司長期營運的穩定性已經消失。 <BR><BR>巴菲特用這個價位增資奇異，表示股神認可奇異的長期價值，這裡應該就是低點，為什麼到了十一月奇異股價又再度重挫，巴菲特入股之後，奇異股價回彈到二六美元，然而在截稿前的十一月十九日，奇異股價單日重挫一○％，剩下十四．四五美元，股神巴菲特在短短一個多月內，已經賠掉三五％。 <BR></P>
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<BR><BR><FONT color=blue size=3>財務操作亂了章法</FONT> <BR></P>
<P>如果信用評等公司在這個時候調降奇異的評等，將會帶來災難性的衝擊。奇異AAA的評等，讓奇異資本可以在金融市場以極低的利息取得資金，簡單來說，奇異雖然沒有收受存款，但是在商業本票市場融資的成本，卻遠低於大多數的銀行，這也是奇異資本能在個人金融不斷擴張市場、提供獲利的重要因素。 <BR><BR>現在奇異有高達七四○億美元的短期商業本票在市場裡面流通，而市場對於奇異的商業本票，雖然還不認為會倒，卻不斷向上提高條件，增加公司的融資成本。 <BR><BR>當然，奇異沒有像投資銀行那麼高的融資槓桿，這也是它可以撐到今天的主要原因，但是在信用卡、消費者信用貸款市場不斷惡化，經濟景氣每天以驚人的速度下挫的現在，美國投資人越來越擔心這家從來不用擔心的公司，今年的聖誕節，肯定是愛迪生創辦奇異至今一三○年來最大的危機。</P>
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